4ttps:∥p46st.com

甚至在更早的5月份，杭州银行已经发行完毕100亿元的二级资本债券，票面利率达到了4.6%，利率上水平并不低。杭州银行应付债券的成本率从2017年的3.91%上升至2018年的4.55%，此次二级资本债的4.6%则进一步拉升了债券融资的成本。高成本的债券融资也体现了杭州银行对提高资本充足率的强烈愿望。

但是，为何我们在现在提倡股权投资者更应该关注ROIC呢？核心在于我们认为在经济下行阶段，没有高ROIC支撑的ROE是不可持续的，ROIC将成为更加关键的指标。具体而言：首先，根据安信证券研究中心宏观团队的研究，中国迄今为止的经济减速过程应该还没有结束。从日韩和中国台湾地区在转型结束后的平均增速在4-5%。2019年我国GDP增长6.1%，已经逼近6.0整数关口，在可预见的未来，我国经济增速依然趋于下行将是大概率事件。

值得注意的是，小米新改组的十个部门中，电视部将同时负责孵化空调等新业务。今年，小米发布了米家智能空调，正式向白电市场进军。业内人士认为，这一新部门的职能表明小米在大家电领域将不仅仅是试水，而是作为战略重点在布局，意图复制小米电视的成功。清华大学经管学院创新创业与战略系副主任、副教授李东红认为，小米将进一步强化互联网属性，并且在智能硬件领域重点发展电视、笔记本电脑和大家电。

今天是系列研究的第三篇《ROIC，何以为A股“成熟牛”灵魂指标？——兼答高质量发展阶段ROIC的理论与实践意义 》。无论是之前还是未来，我们将始终在“高质量发展阶段A股基本面”研究中不断努力和前行，欢迎广大投资者参与讨论和交流，这将有助于我们在A股而立之后，把握“成熟牛”！

问：什么是存托协议？答：存托协议是明确存托凭证所代表的权益，以及基础证券发行人、存托人、存托凭证持有人相互间权利义务的协议。投资者持有存托凭证即成为存托协议的当事人，视为其同意并遵守存托协议的约定。《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》第二十八条规定了存托协议应当包含的条款。

长信科技曾因供货特斯拉中控屏而被市场关注，也是小米、华为等全面屏模组的重要供应商。结合前三季度业绩预告，公司第三季度单季度预计实现净利润2.3亿元~2.7亿元，2018年前三季度预计实现净利5.9亿元~6.3亿元，同比增长了29.88%~38.63%。